居安思危与居危思安 未来中国纯碱市场何去何从

  古往今来，物竞天择，适者生存，不适者淘汰。历经70年的风雨兼程，中国纯碱行业实现一次量与质的飞越，从小到大、由弱变强，从追赶到超越里程。2016-2017年，纯碱市场走势强劲，创近几年“碱”峰，随着产能的释放，市场供过于求加剧，2018-2019年行业进入下坡阶段。2020年，中国纯碱市场依旧不容乐观，负重前行，未来中国纯碱市场将何去何从。

  从纯碱的历年产能图中看出，中国纯碱产能先增后降再增的发展的新趋势。纯碱作为基础化工原料，应用领域广泛，经济的加快速度进行发展，推动纯碱产能的释放。随着产能的增加，市场供过于求，价格低位以及部分企业退出市场，产能下降。近几年，尤其是2016-2018年期间，纯碱市场表现强劲，价格与利润齐增，导致企业新增产能和扩产，整体产能表现增加趋势，处于高位阶段，据统计2019年纯碱产能增加260万吨，增幅8.44%，产能3339万吨。短期，纯碱产能整体变化不大，未来博源集团预计增加780万吨的天然碱产能，分期投入。另外，连云港碱业未来计划退出市场。

  中国纯碱产量和消费量表现稳中有升。企业产能投入，整体产量增加。下游需求表现一般，部分行业处于饱和状态，需求相对来说比较稳定，近几年玻璃行业表现尚可，产能保持增加趋势，对于纯碱需求给予一定支撑，尤其是浮法玻璃，利润尚可，未来仍有计划点火和复产生产线。

  纯碱年均价格表现下降趋势，市场供应过剩，下游需求增幅缓慢，价格表现下降趋势，从2017年到2019年，轻质纯碱1866元/吨，下降198元/吨至1668元/吨，降幅10.61%；重质纯碱1947元/吨，下降157元/吨至1790元/吨，降幅8.06%。

  从库存变化走势看，纯碱库存涨跌变化明显。春节期间，纯碱库存表现增加，上涨速度快且高，根本原因在于下游需求停止，物流运输受限，碱厂生产正常，产量滞留于库，导致节后纯碱库存高。春节过后，下游装置和交通运输等需要一段时间恢复，在此期间，纯碱企业出货难有太大提振，库存持续稳中有升。2020年，截止到3月中旬库存110万吨以上，创历年新高，受卫生事件影响，下游复工和运输推迟，导致企业库存持续累计。此外，2019年纯碱产能的投放，对于2020的年供应增加。

  2018年和2019年，春节过后纯碱价格低位徘徊，个别企业处于亏损状态，价格接近成本边际，企业止跌意愿增强，装置检修提前，下游节后备货，仓库存储下降。随着装置检修恢复，下游和贸易采购完成，成交量放缓，库存逐渐增加。受出货压力影响，个别企业或贸易商价格松动，出现下降趋势，以及夏季装置开工率下降，库存呈现下降趋势。金九银十，下游企业提前备货，需求表现稳定，整体看库存低位徘徊。四季度，环保检查以及供暖季错峰生产等因素，下游部分企业减量生产或停车，导致需求四季度表现偏弱，库存呈现上涨趋势，需求乏力，价格表现下行状态，个别企业“以价换量”。

  纯碱的作为无机化工品，应用广泛。通过对下游主要领域的未来发展分析，需求面变化并不是很大，从目前的市场信息看，多个领域处于饱和状态，未来产能增加有限。从2015-2019年纯碱需求结构变化趋势图中看出，纯碱下游最重要的包含平板玻璃、日用玻璃、洗剂、碳酸钠、无机盐、碳酸氢钠、味精、氧化铝以及其他，其中平板玻璃和日用玻璃占据的比重较大，两者占比在60%左右，需求相对稳定。

  2015-2019年，纯碱下游需求稳中有升，整体变化不大。玻璃行业作为主要下游，2016年房地产处于火热阶段，玻璃进入旺季时代，需求带动，玻璃产能释放，总产能增加，纯碱需求上涨。后期随着环保检查和去产能等制约，个别企业产能退出市场，虽然仍有部分装置复产或投产，但总产能变化不大，纯碱需求大稳小动。日用玻璃行业产量先降后平稳，受环保检查影响，不达标企业受影响，减量整改，后续达标之后，逐渐恢复，但整体增速放缓，纯碱需求年变化量小。洗涤剂行业，需求增速放缓，原材料成本增加，利润压缩，面临增长压力，其中洗衣粉行业对于纯碱需求量大，但随着洗衣粉产量的下降，纯碱消耗量下降。无机盐行业，包括硅酸钠和碳酸氢钠在内，行业品种多，但产能小，我们国家生产的无机盐品种有1000多种，22个系列，总生产能力超过8000万吨，基本的产品有：水玻璃、小苏打、三聚磷酸钠、红矾钠、硝酸钠和硼砂等，占无机盐总消费量的72.1%，年消耗纯碱接近500万吨。由于消耗纯碱的无机盐产品主要为传统产品，基本没新增领域，因而近几年无机盐产品对纯碱的消费相对来说比较稳定。预计未来几年无机盐对纯碱产品的消费量变化不会太大。氧化铝、味精以及其他领域，对于纯碱的需求量趋向饱和，需求变化不明显。总而言之，纯碱下游需求量基本趋向稳定，需求上涨的速度慢，即使个别行业产能有扩展，但整体用量大致平稳，未来下游需求不会有太动，个别领域盈利不佳和去产能影响，不排除产能保持下降趋势。

  自2016年-2018年纯碱市场进入“碱”峰后，纯碱价格波动幅度大，企业利润相比往年增加，企业释放产能，以及供给侧改革部分下游装置开工受一定的影响，纯碱供需弱平衡状态逐渐被打破，市场供过于求，2019年下半年纯碱市场开始步入“冬季”，价格跌至成本线附近，部分企业出现亏损。近几年，原材料价格的上涨，生产所带来的成本有某些特定的程度的提升，价格低位震荡，行业利润下降明显。国内纯碱以出口为主，且出口量维持5-8%，进口量不足1%，对于国内市场影响小。下游需求未来提振空间存在限制，产能释放少，对于纯碱需求增量不会太大。综上所述，未来中国纯碱市场整体表现依旧难言乐观，供过于求的局面长久存在，竞争压力不减，短期企业之间比拼价格，长远看来比拼成本，或许部分企业一直处在亏损状况，逐渐退出市场。往年价格大涨大跌，后期市场行情报价波动空间存在限制，企业价格调整更加理性，避免炒作，价格合理调整，追求长久稳定发展才是未来之路。